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作家：杰克・康利
2025 年，好意思元碰到八年来最大年度跌幅。尽管特朗普政府部分官员仍坚称，白宫坚握存眷 “强势好意思元” 策略，但投资者似乎并不买账。
即便近期好意思元出现反弹，好意思元指数较岁首仍下落约 1%，而 2025 年该指数的跌幅已达 9%，跌幅进一步扩大。
高盛外汇策略师在近期给客户的讲演中写说念：“从基本面来看，咱们以为这次新增的策略不细目性将握续存在，足以让好意思元难以复原失地。”
“投资者岁首时预期好意思国经济周期将获取更多守旧，相关词一系列新的关祱挟制，绝对动摇了这一预期。”
前年 4 月，特朗普总统初次秘书推出 “自若日” 关祱策略后的数日里，耐久手脚群众经济扶持的好意思元汇率暴跌逾 5%。时隔近一年，好意思元仍未能转圜这部分跌幅。
数十年来，好意思元一直被视作群众储备货币，这也常被称作好意思国所享有的 “过分特权”。凭借这一地位，好意思元及好意思元计价钞票在市集泛动技艺，永久是投资者的避险遴荐。
麦格理银行群众外汇策略师蒂埃里・威茨曼默示：“如若好意思元的储备货币地位，确乎依赖于好意思国在群众的变装 —— 即安全保险者和基于规则的海外次序存眷者，那么曩昔一年发生的种种事件…… 已埋下了资金除去好意思元、投资者寻求替代货币的伏笔。”
市集同期也在评估，特朗普总统提名前好意思联储理事凯文・沃什接替杰罗姆・鲍威尔出任好意思联储主席后，好意思国货币策略可能出现的转向。
尽管沃什是公开的货币策略鹰派东说念主物，且在 2008 年金融危急技艺曾任职于好意思联储，但他的提名音讯仅一霎提振了好意思元。究其原因，是投资者已提前消化了 “沃什执掌的好意思联储可能推出激进降息策略” 的预期。
特朗普总统在禁受好意思国宇宙播送公司新闻台采访时默示，若沃什曾抒发过任何加息意愿，他毫不会提名其担任好意思联储主席。
2 月 4 日，特朗普称：“如若他过来跟我说‘我思要加息’，那他王人备得不到这个职位，这是毫无疑问的。” 他还默示，好意思联储降息的可能性 “无用置疑”，因为好意思国刻下的利率 “高得离谱”。
尽管好意思元仍是海外金融体系的中枢锚定货币，但跟着地缘政事风险和策略不细目性上升，交易员正愈发多地在其他范畴寻找对冲器用 —— 从欧元、瑞郎到黄金均成为遴荐，尤其是这些不细目性的泉源往交易自好意思国政府自身。
麦格理银行的威茨曼称：“咱们以为，中耐久来看，好意思元的‘多元化交易’远未物化。” 他指出，好意思元的走弱周期 “通常由紧要塞缘政事变局和好意思国国内的策略不细目性激励”，且这类周期可能握续十年以至更久。
“从好意思国政府现在似乎思要鞭策的、好意思国与世界其他国度的相处口头来看，好意思元无法无尽期保管其储备货币地位。” 威茨曼补充说念。
2025 年，黄金价钱涨幅超 60%，创下历史上最坚毅的涨势之一。尽管近期出现回调，黄金价钱较前年同期仍高潮逾 70%。
2026 岁首，除黄金外，白银、铂金等贵金属，以及铜、钢材等工业金属的价钱也随黄金一同握续大幅走高。
盛宝银行大量商品欺诈奥莱・斯洛特・汉森在近期客户讲演中写说念：“什物质产需求重燃的关节推手，恰是好意思元的走弱。” 他默示，市集对好意思国矫健性的担忧，以及握续加多的成本外流至其他市集的现象，只会 “让本已脆弱的好意思元处境雪上加霜”。
曩昔一个月，欧元、英镑、瑞郎等其他主要货币对好意思元均出现高潮；巴西雷亚尔、墨西哥比索、南非兰非常通常对好意思元大幅折价的高风险新兴市集货币，雷同走出对好意思元的增值行情。
好意思国银行经济学家在近期客户讲演中称，现在将外汇市集的这些波动称作 “好意思元贬值” 还为时过早。该行以为，在真实的货币贬值场景中，投资者会看到好意思元握续下落，同期其他好意思国金融钞票的估值也同步走低。
尽管如斯，近期的汇率走势已融会出与周期性货币波动不同的初期信号，预示着投资者偏好正发生更大的结构性滚动。好意思国银行还指出，好意思元或仍有进一步下落的空间，因为导致好意思元走弱的 “基本面动手要素”—— 如好意思联储的鸽派策略转向、好意思国与欧中交易战的滞后影响 —— 尚未完全融会。
前好意思联储海外金融部门欺诈史蒂文・卡明在近期为《金融时报》撰写的专栏中默示：“现在，群众领域内尚无不错替代好意思元的优质货币遴荐，即即是欧元和东说念主民币也不例外；何况好意思国仍领有群众最深、流动性最强的敞开成本市集。”
但他补充说念：“几年前，东说念主们还很难思象一个好意思元不再占主导地位的世界，而如今，东说念主们完全不错预料这么的形势会在畴昔数十年中慢慢造成，尽管这依然过可能陪伴杂沓词语。”
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